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Les exportateurs vendent des devises étrangères pour les monnaies nationales et les importateurs achètent des devises avec des monnaies nationales. Selon Ellsworth, un marché des changes comprend de toutes les institutions et individus qui achètent et vendent des devises étrangères qui peuvent être définis comme de l'argent étranger ou toute réclamation liquide sur l'argent étranger. Les opérations de change se traduisent par l'afflux d'entrées et sorties de devises étrangères. B. FONCTIONS DU MARCHÉ DES ÉCHANGES Le marché des changes est également appelé marché des changes. Les participants sont des importateurs, des exportateurs, des touristes et des investisseurs, des commerçants et des spéculateurs, des banques commerciales, des courtiers et des banques centrales. Lettre de change étranger, transfert télégraphique, traite bancaire, lettre de crédit, etc sont les instruments de change importants utilisés sur le marché des changes pour mener à bien ses fonctions. Le marché des changes exerce les fonctions suivantes. 1. Transfert du pouvoir d'achat I Fonction de compensation La fonction de base du marché des changes est de faciliter la conversion d'une monnaie en une autre, c'est-à-dire le paiement entre exportateurs et importateurs. Par exemple, La roupie indienne est convertie en dollar des États-Unis et vice-versa. Dans l'exécution de la fonction de transfert, on utilise divers types d'instruments de crédit tels que les transferts télégraphiques, les traites bancaires et les factures étrangères. Le transfert télégraphique est la méthode la plus rapide de transfert du pouvoir d'achat. 2. Fonction de crédit Le marché des changes fournit également des crédits à la fois nationale et internationale, afin de promouvoir le commerce extérieur. Il est nécessaire que parfois, les paiements internationaux soient retardés pendant 60 jours ou 90 jours. De toute évidence, lorsque les lettres de change étrangères sont utilisées dans les paiements internationaux, un crédit d'environ 3 mois, jusqu'à leur échéance, est nécessaire. Par exemple, M. A peut obtenir sa facture actualisée avec une banque de change à New York et cette banque va transférer le projet de loi à son correspondant en Inde pour la collecte de l'argent de M. B après le temps stipulé. 3. Fonction de couverture Une troisième fonction du marché des changes est de couvrir les risques de change. Par couverture, nous entendons couvrir un risque de change découlant de la variation des taux de change. Dans cette fonction, le marché des changes tente de protéger les intérêts des personnes qui opèrent sur le marché contre toute modification imprévue du taux de change. Les taux de change sur le marché libre peuvent monter et descendre, ce qui peut apporter des gains ou des pertes aux parties concernées. La couverture protège l'intérêt tant des exportateurs que des importateurs contre toute modification du taux de change. La couverture peut se faire soit au moyen d'un marché de change au comptant ou d'un marché de change à terme impliquant un contrat à terme. Q. 2. Expliquer les concessionnaires ou les participants sur le marché des changes. (M.2011) Ans. A) PARTICIPANTS I CONCESSIONNAIRES DANS LE MARCHÉ DES ÉCHANGES Le marché des changes a besoin de concessionnaires pour faciliter les opérations de change. Le volume des opérations de change est traité par les banques commerciales et les institutions financières. RBI a également permis aux concessionnaires autorisés privés de traiter les transactions de change, c'est-à-dire l'achat d'ampli vendant des devises étrangères. Les principaux intervenants sur les marchés des changes sont les clients du commerce de détail à travers les banques commerciales et les agents autorisés. Ils comprennent des personnes, des investisseurs internationaux, des sociétés multinationales et d'autres qui ont besoin de devises étrangères. Les banques commerciales exécutent des ordres d'achat et de vente de leurs clients de détail et de leur propre compte. Ils traitent avec d'autres banques commerciales et aussi par l'intermédiaire de courtiers en devises étrangères. 3. Courtiers de change Chaque centre de marché de change a certains courtiers autorisés. Les courtiers agissent comme intermédiaires entre les acheteurs et les vendeurs, principalement les banques. Les banques commerciales préfèrent les courtiers. Sous le taux de change flottant banque centrale n'interfère pas sur le marché des changes. Depuis 1973, la plupart des banques centrales sont intervenues pour acheter et vendre leurs monnaies afin d'influencer le taux auquel les devises sont échangées. A partir des sources ci-dessus, la demande et l'offre génèrent, ce qui contribue à déterminer le taux de change. B. TYPES DE MARCHÉ DES ÉCHANGES Le marché des changes est de deux types de marché de détail et de gros. Le marché de détail est un fabricant de prix secondaire. Ici les voyageurs, les touristes et les personnes qui ont besoin de devises pour les petites transactions autorisées, échanger une monnaie pour une autre. Le marché de gros est aussi appelé marché interbancaire. La taille des transactions sur ce marché est très importante. Les concessionnaires sont hautement professionnels et sont les principaux fabricants de prix. Les principaux participants sont les banques commerciales, les sociétés commerciales et les banques centrales. Les banques multinationales sont principalement responsables de la détermination du taux de change. Les courtiers ont plus d'informations et une meilleure connaissance du marché. Ils fournissent des informations aux banques sur les prix auxquels il ya des acheteurs et des vendeurs d'une paire de devises. Ils agissent comme intermédiaires entre les prix. Les preneurs de prix sont ceux qui achètent des devises étrangères dont ils ont besoin et vendent ce qu'ils gagnent au prix déterminé par les principaux fabricants de prix. C) Marché des changes étrangers Il se compose de trois niveaux i. Ici, les transactions ont lieu entre les distributeurs agréés (AD) et les distributeurs autorisés (AD). A) TAUX DE CHANGE Les transactions en devises sont effectuées à des taux de change. Sur le marché des changes, il existe deux types d'opérations de change. Il s'agit du taux de change au comptant et du taux de change à terme. 1) Taux de change au comptant: - Lorsque les devises sont achetées et vendues pour livraison immédiate, elles sont appelées échange au comptant. Il s'agit d'un jour ou deux dans lequel deux monnaies sont impliquées. Le principe de base du taux de change au comptant est qu'il peut être analysé comme tout autre prix avec l'aide de la demande et des forces d'approvisionnement. Le taux de change du dollar est déterminé par l'intersection de la demande et de l'offre de dollars en devises. Le renflouement pour le dollar provient de la demande des pays pour les importations qui sont payées en dollars et l'offre provient des exportations des pays qui sont vendues en dollars. Le taux de change déterminé par les forces du marché changerait à mesure que ces forces changeraient de marché. Les fabricants principaux de prix achètent (vendent) ou vendent (demandent) les monnaies sur le marché et les taux changent continuellement dans un marché libre selon la demande et l'offre. Le courtier principal (banque) cite les taux bidirectionnels, c'est-à-dire le taux d'achat et de vente. (Offre) Achat Tarif 1 US 45.50 (Ask) Vends Tarif 1 US 45.75 La banque est prête à acheter 1 US à Rs. 45,50 et de vendre à Rs. 45,75. La différence de Rs.0.25 est la marge bénéficiaire du revendeur. Ici, les devises sont achetées ou vendues pour une livraison future, c'est-à-dire pour la période de 30, 60 ou 90 jours: Il ya des transactions pour 180 et 360 jours également. Ainsi, les contrats de marché à terme dans le contrat pour la livraison future. Le prix de ces transactions est fixé au moment du contrat, il est appelé un taux à terme. Le taux de change à terme diffère du taux de change au comptant, car le premier peut être soit une prime soit un escompte. Si le taux à terme est supérieur au taux au comptant actuel, on dit que le taux de change est majoré. Si le taux à terme est inférieur au taux au comptant actuel, on dit que le taux de change est à un escompte. Ainsi, le taux de change peut être à la prime à terme ou à l'escompte à terme. Pour Eg. Un importateur indien peut conclure un accord pour l'achat de 10 000 US 60 jours à compter d'aujourd'hui à 1 US Rs. 48. Aucun montant n'est versé au moment de l'entente, à l'exception de la marge de garantie habituelle d'environ 10 du montant total. 60 jours aujourd'hui, l'importateur recevra 10 000 US en échange de Rs. 4,80 000, quel que soit le taux de change au comptant en vigueur à cette date. A) Facteurs influençant le taux de change à terme i) Taux d'intérêt. Ii) Degré de spéculation sur le marché des changes. Iii) Taux d'inflation. Iv) La confiance des investisseurs étrangers dans le pays national. V) Situation économique du pays. Vi) Situation politique dans le pays. Vii) Situation de la balance des paiements, etc. b) Nécessité de contrats à terme de taux de change Pour surmonter le risque possible de perte lié aux fluctuations du taux de change, les exportateurs, les importateurs et les investisseurs d'autres pays peuvent entrer dans des contrats de change à terme. En flottant ou système de taux de change flexible la possibilité de grandes fluctuations en échange est plus. Ainsi, les exportateurs et les importateurs garantissent leur position par un accord à terme. En concluant un tel arrangement, les deux parties minimisent leur perte. Q. 4: Écrivez une note sur l'arbitrage. O R Rédiger une note sur le taux d'intérêt et l'arbitrage. Ans. A. ARBITRAGE L'arbitrage est l'acte d'acheter simultanément une devise sur un marché et de le vendre dans un autre pour réaliser un bénéfice en tirant parti des différences de taux de change sur deux marchés. Si les arbitrages se limitent à deux marchés seulement, il est dit arbitrage de deux points. S'ils s'étendent à trois marchés ou plus, ils sont connus sous le nom d'arbitrage 8220 ou de 8221 ou 8220multi-point8221. Ceux qui traitent de l'arbitrage sont appelés arbitraires. Une vente au comptant d'une devise lorsqu'elle est combinée à un rachat à terme en une seule transaction s'appelle 8220Currency Swap. Le taux Swap est la différence entre les taux de change au comptant et à terme dans le swap de devises. Possibilités d'arbitrage peuvent exister sur un marché des changes. Supposons que le taux de change soit de 1 US. 50 dans le marché américain et 1 US. 55 dans les marchés indiens, puis un arbitrageur peut acheter des dollars sur le marché américain et le vendre sur le marché indien et obtenir un profit de. 5 par dollar. Dans today8217s marchés modernes bien connectés et avancés, les arbitrageurs (qui sont principalement des banques) peuvent le repérer rapidement et exploiter l'occasion. De telles opportunités s'évanouissent sur une période de temps et l'équilibre est de nouveau maintenu. Banque A 50,50 50,55 Banque B 50,40 50,45 Les tarifs ci-dessus sont très proches. L 'arbitrage peut profiter et il peut acheter 1,00,000 de la Banque B à. 50,45 un dollar et le vendre à la Banque A à. 50,50, ce qui fait un bénéfice de 0,05. Le bénéfice total serait de (1,00,000 x 0,05). 5000. Le profit est gagné sans aucun risque et le blocage du capital. B. ARBITRAGE ET TAUX D'INTÉRÊT L'arbitrage d'intérêts désigne les différences de taux d'intérêt sur le marché intérieur et sur les marchés étrangers. Si les taux d'intérêt sont plus élevés sur le marché d'outre-mer que sur le marché intérieur, un investisseur peut investir dans le marché d'outre-mer pour profiter de l'intérêt différentiel. L'arbitrage d'intérêts peut être couvert et découvert. Dans ce système, les arbitraires prendraient un risque de gagner un bénéfice en investissant dans des titres sans risque élevé et sans risque sur un marché étranger. Ses gains seraient selon ses calculs si la monnaie du marché étranger où il a investi ne se déprécie pas. Si l'amortissement est égal à la différence de taux d'intérêt, l'investisseur ne subirait pas de perte. Toutefois, si l'amortissement est plus que le taux d'intérêt, alors l'arbitrage aura une perte. Pour Eg. À New York, le taux d'intérêt sur les bons du Trésor à 6 mois est de 6 et en Espagne il est de 8. Un investisseur américain peut convertir les dollars américains en EURO et investir en Espagne, profitant ainsi du taux d'intérêt 2. Lorsque le projet de loi arrivera à échéance, l'investisseur américain convertira EURO en dollars. Cependant, à ce moment-là, l'EURO aurait pu se déprécier, l'investisseur américain obtiendrait moins de dollars par EURO. Si l'EURO se déprécie de 1, l'investisseur américain gagnera seulement 1 (2 8211 1). Si l'EURO se déprécie de 2 ou plus, l'investisseur américain ne gagnera rien ni ne subira de perte. Si l'EURO apprécie, l'investisseur américain va gagner, 2 et le différentiel de taux d'intérêt Les investisseurs internationaux aimeraient éviter le risque de change, donc l'arbitrage d'intérêt est généralement couvert. L'investisseur convertit la monnaie nationale en monnaie étrangère au taux au comptant actuel aux fins d'investissement. Dans le même temps, l'investisseur vend le montant de la monnaie étrangère qu'il investit plus les intérêts qu'il gagnera de façon à coïncider avec l'échéance des investissements étrangers. L'arbitrage couvert comprend l'achat au comptant de devises étrangères pour effectuer des investissements et compenser la vente simultanée à terme de devises étrangères pour couvrir le risque de change. Lorsque les bons du Trésor arrivent à échéance, l'investisseur obtiendra l'équivalent en monnaie nationale des investissements étrangers plus les intérêts sans risque de change.