Stock Options In Startups

Guide d'initiation aux options d'achat d'actions Une option d'achat d'actions est un titre qui donne au porteur le droit d'acheter des actions (habituellement des actions ordinaires) à un prix fixé (le prix d'exercice) pendant une période déterminée. Les options d'achat d'actions sont la forme la plus courante d'équité salariale et sont utilisées dans le cadre de la rémunération des employés dans la plupart des start-ups technologiques. Si vous êtes un fondateur, vous allez très probablement utiliser des options d'achat d'actions pour attirer et conserver vos employés. Si vous vous joignez à un démarrage, vous êtes très probablement va recevoir des options d'achat d'actions dans le cadre de votre rémunération. Ce message est une tentative pour expliquer comment les options fonctionnent et les rendre un peu plus faciles à comprendre. Stock a une valeur. La semaine dernière nous avons parlé de la façon dont la valeur est généralement nulle au début d'une entreprise et comment la valeur apprécie au cours de la vie de la société. Si votre entreprise donne des actions dans le cadre du plan de rémunération, youd être livrer quelque chose de valeur à vos employés et ils devraient payer des impôts sur elle tout comme ils paient des impôts sur la rémunération en espèces vous leur payer. Permet de parcourir un exemple pour le rendre clair. Disons que le stock commun dans votre entreprise vaut 1share. Et disons que vous donnez 10 000 actions à chaque ingénieur logiciel que vous engagez. Ensuite, chaque ingénieur de logiciel obtiendrait 10.000 de compensation et ils devraient payer des impôts sur elle. Mais si c'est un stock dans une entreprise de début, le stock n'est pas liquide, il ne peut pas être vendu en ce moment. Ainsi, vos employés obtiennent quelque chose qu'ils ne peuvent pas transformer en espèces tout de suite, mais ils doivent payer environ 4000 en impôts à la suite de l'obtenir. Ce n'est pas bon et c'est pourquoi les options sont la méthode de compensation préférée. Si votre action commune vaut 1share et que vous émettez une option pour acheter votre action ordinaire avec un prix d'exercice de 1share, alors à ce moment précis, cette option n'a aucune valeur d'exercice. C'est à l'argent comme on dit à Wall Street. Les lois fiscales sont écrites aux États-Unis pour prévoir que si un employé obtient un à l'option d'argent dans le cadre de leur rémunération, ils n'ont pas à payer d'impôts sur elle. Les lois sont devenues plus strictes ces dernières années et maintenant la plupart des entreprises font quelque chose appelée une évaluation 409a de leur stock commun pour s'assurer que les options d'achat d'actions sont frappées à la juste valeur marchande. Je ferai un article distinct sur les évaluations 409a parce que c'est une question importante et importante. Mais pour l'instant, je pense qu'il est préférable de dire simplement que les entreprises émettent des options à l'argent pour éviter de générer des revenus à leurs employés qui les obligeraient à payer des impôts sur la subvention. Ceux d'entre vous qui comprennent la théorie des options et même ceux d'entre vous qui comprennent les probabilités réalisent certainement que l'option à l'argent a réellement une valeur réelle. Il y a une très grosse affaire à Wall Street qui valorise ces options et les négocie. Si vous allez regarder les prix des options cotées en bourse, vous verrez que les options d'argent ont de la valeur. Et plus le terme d'option est long, plus ils ont de valeur. C'est parce qu'il ya une chance que le stock va apprécier et l'option deviendra dans l'argent. Mais si le stock n'apprécie pas, et surtout si le stock diminue, le titulaire de l'option ne perd pas d'argent. Plus la chance que l'option devient dans l'argent, plus la valeur de l'option devient. Je ne vais pas entrer dans les mathématiques et la science de la théorie des options, mais il est important de comprendre que les options d'argent valent vraiment quelque chose, et qu'ils peuvent être très précieux si la période de détention est longue. La plupart des options d'achat d'actions dans les startups ont une longue période de détention. Il peut être de cinq ans et il peut souvent être de dix ans. Donc, si vous vous joignez à un démarrage et obtenir une option de cinq ans pour acheter 10 000 actions ordinaires à 1share, vous obtenez quelque chose de valeur. Mais vous n'avez pas à payer d'impôt sur elle tant que le prix d'exercice de 1share est la juste valeur marchande au moment où vous obtenez l'option de subvention. Cela explique pourquoi les options sont un excellent moyen de rémunérer les employés. Vous les émettre quelque chose de valeur et ils n'ont pas à payer des taxes sur elle au moment de l'émission. Im allant parler de deux choses de plus et puis terminer ce post. Ces deux choses sont l'acquisition et l'exercice. Je traiterai d'autres questions qui auront une incidence sur les options des futurs postes de cette série. Les options d'achat d'actions sont à la fois un atout et un outil de fidélisation. La rétention se fait par une technique appelée acquisition. Vesting survient généralement sur un terme de quatre ans, mais certaines entreprises utilisent l'acquisition de trois ans. La manière d'acquisition des œuvres est vos options ne vous appartiennent pas dans leur totalité jusqu'à ce que vous avez investi dans eux. Permet d'examiner cette concession de 10 000 actions. Si elle était acquise sur quatre ans, vous prendriez la propriété de l'option au taux de 2 500 actions par an. Beaucoup de veste de la falaise des entreprises la première année signifie que vous ne veste en actions jusqu'à votre premier anniversaire. Après cela, la plupart des sociétés sont acquises mensuellement. La bonne chose à propos de l'acquisition est que vous obtenez la subvention complète frappé à la juste valeur marchande lorsque vous rejoignez et même si cette valeur monte beaucoup pendant votre période d'acquisition, vous obtenez toujours ce prix d'exercice initial. L'acquisition est beaucoup mieux que de faire une subvention annuelle chaque année qui devrait être frappée à la juste valeur marchande au moment de l'octroi. L'exercice d'une option consiste à payer le prix d'exercice et à acquérir les actions ordinaires sous-jacentes. Dans notre exemple, vous payez 10 000 et acquérez 10 000 actions ordinaires. Évidemment, c'est un grand pas et vous ne voulez pas le faire à la légère. Il y a deux temps communs où vous exerceriez probablement. Le premier est lorsque vous vous préparez à vendre les actions ordinaires sous-jacentes, la plupart du temps probable dans le cadre d'une vente de la société ou une sorte d'événement de liquidité comme une occasion de vente secondaires ou d'un appel public à l'épargne. Vous pouvez également exercer pour commencer l'horloge tic-tac sur le traitement des gains en capital à long terme. La seconde est quand vous quittez la compagnie. La plupart des entreprises exigent de leurs employés d'exercer leurs options dans un court laps de temps après qu'ils quittent l'entreprise. Exercer des options a un certain nombre de conséquences fiscales. Je vais les adresser dans un futur blog. Soyez prudent lorsque vous exercez des options et obtenir des conseils fiscaux si la valeur de vos options est significative. C'est tout pour le moment. L'équité salariale est un sujet complexe et je me rends compte maintenant que je peux finir par faire quelques mois en valeur de MBA lundi sur ce sujet. Et les options sont juste une partie de ce sujet et ils sont tout aussi compliqués. Je serai de retour lundi prochain avec plus sur ces sujets. Fred Wilson est associé chez Union Square Ventures. Il écrit l'influent A VC. Où ce message a été publié à l'origine. A Beginners Guide To Stock Options Options de financement: Actions préférées aujourd'hui sur MBA lundi Startup Financing Options série. Nous allons parler de l'option de financement que je me spécialise dans 8211 actions privilégiées. Presque toutes les entreprises de capital-risque et de nombreux investisseurs ange et semences auront besoin de la société qu'ils investissent dans leur émission d'actions privilégiées. La grande majorité des actions investies dans des startups sont titrisées avec des actions privilégiées. Donc, si vous êtes un entrepreneur, il est logique de comprendre les actions privilégiées et ce que cela signifie pour vous et votre entreprise. Le stock privilégié est une catégorie d'actions qui fournit certains droits, privilèges et préférences aux investisseurs. Comparé au stock commun, qui est normalement détenu par les fondateurs, c'est une sécurité supérieure. Le stock préféré tire son nom d'une caractéristique critique du stock préférentiel appelé préférence de liquidation. La préférence pour la liquidation signifie que dans une vente (ou liquidation) de la société, les porteurs d'actions privilégiées auront la possibilité de retirer leur coût ou de partager le produit avec les fondateurs en tant que détenteurs d'actions ordinaires. Ce que cela signifie est que si la valeur de la vente de la société est inférieure à l'évaluation des investisseurs préférés payés, alors ils obtiendront leur argent. Si la vente est pour plus que l'évaluation des investisseurs privilégiés payés, alors ils obtiendront le pourcentage de la société qu'ils possèdent. Je ne vais pas aller dans toutes les raisons pour cela comme je l'ai fait un certain nombre de fois sur ce blog déjà. Il suffit de dire que c'est un terme important pour les investisseurs, y compris moi. Il ya des variations de la préférence de liquidation qui donnent à la caractéristique un mauvais nom. Les investisseurs demandent parfois un multiple de leur investissement en tant que préférence. Ou les investisseurs demanderont leur préférence plus l'intérêt commun (appelé un participant préféré). Notre entreprise n'est pas un fan de ces préférences quotenhanced mais nous les obtenons parfois, en particulier les participants préférés, quand nous rejoindre un syndicat où ce titre existe déjà. Une chose à savoir sur les termes autour de la préférence de liquidation est tout ce que vous acceptez avec un ensemble d'investisseurs, ce sera ce que tous les futurs investisseurs voudront parce qu'ils ne veulent pas d'autres investisseurs dans le plafonnement de la table avec une position privilégiée pour eux. Il existe un certain nombre de droits et de privilèges importants que les investisseurs peuvent obtenir par le biais d'un achat d'actions privilégiées, y compris le droit d'occuper un siège au conseil d'administration, des droits d'information, un droit de participer à des tournées futures pour protéger leur pourcentage de propriété (appelé droit pro-rata) Un droit d'acheter des actions ordinaires qui pourraient entrer sur le marché (un droit de premier refus), un droit de participation aux côtés de tout action ordinaire susceptible d'être vendu (appelé droit de co-vente) et un ajustement du prix d'achat Pour refléter les ventes d'actions à des prix inférieurs (appelé droit anti-dilution). Je ne vais pas expliquer tout cela en détail parce que Brad Feld et Jason Mendelson ont fait une excellente série de postes sur toutes ces dispositions que je recommande fortement. Comme beaucoup de choses dans la vie, il ya beaucoup de variations des transactions de stock préférées, de la relativement bénigne à la ridiculement douloureuse. Je suis arrivé à la conclusion que les CV devraient se spécialiser dans le relativement bénin parce que les entrepreneurs ont de longs souvenirs et les VC qui se spécialisent dans le ridiculement douloureux ne sera pas à travailler avec les meilleurs entrepreneurs et les meilleures offres au fil du temps. Il ya eu un certain nombre de tentatives pour spécifier ce qu'est un quotstandard stock préféré dealquot devrait ressembler. Il existe un ensemble de termes et de documents NVCA. Fenwick et Gunderson possèdent chacun un ensemble de termes et de documents standards. Je crois que Cooley a un ensemble aussi bien. Je viens de passer en revue comme mis de Lowenstein qui semble assez bon. Si le stock préféré que vos investisseurs veulent acheter se rapproche de ces ensembles stockquot préférés quotstandard, alors vous travaillez probablement avec un investisseur qui essaie d'être raisonnable et juste. Comme l'homme sage AVC JLM aime à dire, la vie quotin vous don39t obtenir ce que vous méritez, vous obtenez ce que vous négocient. quot Lorsque vous vous préparez à vendre des actions privilégiées aux investisseurs, en faire un point de se familiariser avec tous les termes importants, Ce qu'ils signifient (à la fois pour vous et votre entreprise), et ce quotentrepreneur friendlyquot deal ressemble. Et puis aller chercher l'un d'eux pour vous et votre entreprise. Il aide à avoir un certain effet de levier et de levier dans les financements signifie plusieurs investisseurs à la table. Donc, lorsque vous faites affaire avec des investisseurs sophistiqués, assurez-vous d'avoir des options et assurez-vous de comprendre les questions clés et don39t régler pour une mauvaise affaire. Les actions privilégiées ne doivent pas être une mauvaise affaire pour les entrepreneurs. Il peut être un winwin pour les deux côtés. Mais vous devez travailler dans cette partie de votre entreprise comme vous le faites dans les autres parties.